Recesia sa blíži. Finančné trhy vyslali signál, ktorý sa nezvykne mýliť

Odmena pre investorov, ktorí kupujú vládne dlhopisy, obvykle rastie s lehotou ich splatnosti. Vyššími výnosmi dlžník, v tomto prípade štát, kompenzuje investorovi riziko pôžičky na dlhšie obdobie, počas ktorého je náročné odhadovať, ako sa bude vyvíjať ekonomika.

Z pohľadu prognózy vývoja ekonomiky je najostrejšie sledovaný rozdiel medzi výnosmi dvoj- a desaťročných amerických štátnych dlhopisov.

V stredu dosiahol výnos 10-ročných amerických dlhopisov 1,623 percenta, čo bolo pod úrovňou 2-ročných cenných papierov s výnosom 1,634 percenta.

Rozdiel vo výnosoch dlhopisov odráža výnosová krivka. Ukazuje, ako sa mení úrokový výnos podľa lehoty splatnosti.

Keď investori očakávajú zdravú ekonomiku, krivka má vzostupný tvar. Ten sa môže začať meniť, keď sa investori začnú obávať poklesu hospodárstva.

Takzvaná inverzná krivka (ukazuje, že dlhšie splatnosti sú lacnejšie než kratšie) sa naposledy objavila na americkom dlhopisovom trhu v roku 2005. O dva roky neskôr sa z USA začala šíriť kríza.

Podľa Credit Suisse trvá približne 22 mesiacov, kým sa po výskyte inverznej krivky dostaví recesia. V období po druhej svetovej vojne predpovedala zmena výnosovej krivky sedem z posledných deviatich recesií.

Čo ženie ekonomiku do recesie:

• pokračujúca obchodná vojna medzi Spojenými štátmi a Čínou,
• neistota okolo brexitu (aktuálny termín k 31. októbru) a riziko, že k vystúpeniu Veľkej Británie z EÚ dôjde bez dohody,
• nepriaznivý vývoj mnohých ekonomických ukazovateľov v kľúčových svetových ekonomikách.

Recesia nastáva, keď dvakrát po sebe dôjde k poklesu ekonomiky v porovnaní s predchádzajúcim kvartálom. Prvý krok k nej urobilo napríklad Nemecko, kde hrubý domáci produkt v 2. štvrťroku podľa predbežných údajov klesol oproti bezprostredne predchádzajúcemu kvartálu o 0,1 percenta.

V 2. štvrťroku nečakane klesla aj britská ekonomika, a to o 0,2 percenta. Brzdil ju najmä výrobný sektor, na ktorý má negatívny vplyv neistota okolo brexitu. (ft, cnbc, čtk)