Už na budúci rok narazí kvantitatívne uvoľňovanie ECB na vlastné limity
Autor je ekonóm.
Mario Draghi sa rozlúčil s vedením ECB tým, že znovu naštartoval kvantitatívne uvoľňovanie menovej politiky, ktoré praje najzadlženejším členom eurozóny.
O čo ide: Na rozlúčkovom októbrovom rokovaní riadiaceho výboru Európskej centrálnej banky pod vedením končiaceho prezidenta Taliana Maria Draghiho ostalo pred mesiacom dohodnuté nastavenie menovej politiky bez zmeny. Bola teda potvrdená kľúčová jednodňová depozitná sadzba na úrovni -0,5 %.
Tak ako bolo v septembri odhlasované, začne sa tiež od novembra znovuobnovené kvantitatívne uvoľnenie menovej politiky formou odkúpenia štátnych dlhopisov v objeme 20 mld. eur mesačne.
Proti obnoveniu odkúpenia dlhopisov v septembri v riadiacom výbore ECB hlasovali predstavitelia dvoch najväčších ekonomík a ich spojenci, reprezentujúci spolu viac než polovicu populácie eurozóny.
Riešenie tohto tlejúceho rozporu tak počká na novú prezidentku ECB Francúzku Christine Lagardeovú. Už o niekoľko mesiacov sa však problém môže rozhorieť.
Prečo je to dôležité: V priebehu nasledujúcich šiestich až jedenástich mesiacov je pravdepodobné, že obnovený nákup štátnych dlhopisov v rámci kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky (QE) môže naraziť v prípade Holandska (6 mesiacov) a Nemecka (11 mesiacov) na limity stanovené samotnou ECB.
Aby sa vyhla podozreniu, že prostredníctvom nástrojov menovej politiky pomáha s financovaním štátnych rozpočtov členov eurozóny, stanovila samotná ECB ešte pred začiatkom QE maximálny limit. Podľa neho nesmie na menové účely na sekundárnom trhu nakúpiť viac než 33 % z celkového aktuálne emitovaného objemu štátneho dlhu členských krajín.
Pred septembrovým hlasovaním o obnovení odkupovania dlhopisov menovo-politickí experti z ECB aj z centrálnych bánk členských štátov upozorňovali, že
